Instrument
Een milieu-impactobligatie heeft drie kenmerken. Allereerst is het een obligatie (bond). Een obligatie is een effect dat wordt verkocht door overheden en bedrijven (uitgever) om kapitaal op te halen bij beleggers (obligatiehouders) in ruil voor beloofde toekomstige betalingen (periodieke interestbetalingen + nominale waarde op de vervaldatum).
Ten tweede dient de milieu-impactobligatie milieudoeleinden (environmental). De uitgever kan aantonen dat het opgehaalde kapitaal gebruikt wordt voor projecten met Environmental, Social en Governance (ESG) aspecten. Transparantie staat centraal. Door het feit dat resultaten openbaar gemaakt worden, krijgt de investeerder inzicht in de duurzaamheid ervan voor de omgeving.
Ten derde - en dit is het vernieuwend element - wordt een ‘pay for succes’ principe gehanteerd in de terugbetalingsmodaliteiten van milieuimpactobligaties. Het bedrag dat de uitgever aan de obligatiehouder dient uit te betalen, hangt af van het succes van het project dat met het opgehaalde kapitaal gefinancierd wordt. Presteert het project beter dan verwacht (een vooraf bepaalde bovengrens wordt overschreden), dan worden de ontleners bovenop de nominale rentevoet ook nog een premie uitbetaald. Presteert het project ondermaats (en haalt het een bepaalde ondergrens niet), dan verliezen de ontleners een deel van hun ontleend bedrag.
Case
DC Water zocht voor groene infrastructuur financiering door in 2016 een milieuimpactobligatie uit te geven ter waarde van 25 miljoen. De milieu-impactobligatie legde een nominale rentevoet van 3.34% vast. Het rentebedrag werd tweejaarlijks uitbetaald over een periode van vijf jaar. Ook werd, voor het eerst bij een groene obligatie, een ‘pay for success’ model ingeschreven.